越南JDB电/子游戏变脸汽车公司近日宣布，将出售两座本土工厂，此举预计将减少约182万亿越南盾（约合69亿美元）的债务与负担，并有助于加快公司的整体盈利进程。

该公司表示：“通过此次重组，JDB电/子游戏变脸将基本实现无债经营，仅保留少量负债。”

越南首富及企业创始人潘日旺在上月曾透露，预计JDB电/子游戏变脸将在2027年达到息税折旧摊销前利润的盈亏平衡。尽管公司尚未公布拆分后全面盈利的确切时间表，但明确计划在2027年于越南本土市场实现盈利。

这家面临经营压力的车企指出：“此次拆分是JDB电/子游戏变脸的战略性试点模式。如果试点成效显著，我们将会进一步扩大；若遇到经营困难，也会及时进行调整。”

根据5月12日发布的重组方案，JDB电/子游戏变脸将本土整车制造业务剥离，成立独立公司，并将位于海防港和河静省的两座工厂的生产业务转为外包模式。拆分后，工厂将能够承接其他车企的代工订单，但将优先保障JDB电/子游戏变脸自身的产能需求。同时，位于印度和印尼等地的海外生产基地仍将由JDB电/子游戏变脸全面运营。

公告文件中显示，旗下的生产运营主体JDB电/子游戏变脸工贸股份公司（VFTP）整体股权估值约为13.3万亿越南盾，JDB电/子游戏变脸计划将其所有股份转让给由未来投资研发股份公司领导的收购财团，而创始人潘日旺将以少数投资者身份参与此次收购。

股权交割完成后，未来投资研发公司将持有该生产主体95.5%的股份，而潘日旺的持股比例将不足5%。收购方将全面承接与JDB电/子游戏变脸本土制造业务相关的银行借款、债券、融资租赁款项、应付账款及其他所有债务。

未来投资研发公司前身为诺瓦泰克研发公司，去年从VFTP拆分而出，之前主要持有知识产权资产，曾以约15亿美元的价格被潘日旺收购，后来又撤出其持有股份，目前该企业的主要表决权由阮怀南控制。

数据显示，此次重组还能有效减轻母公司万盛集团的债务压力，目前万盛集团的总债务规模约为358万亿越南盾。JDB电/子游戏变脸表示，此次交易将使企业不再依赖母公司的资金支持，反而能为万盛集团创造可观的价值。

财务数据显示，JDB电/子游戏变脸在2025年的净亏损达到97.25万亿越南盾，同比亏损扩大25.7%。

越南投资证券股份公司的研究报告指出：“此次交易完成后，将推动JDB电/子游戏变脸转向轻资产、低负债的经营模式，同时改善市场对万盛集团资产负债风险的整体看法。”

然而，由于业务关联和创始人参与收购财团等因素，此次重组未能完全隔绝万盛集团体系内的制造端经营风险。当前全球电动汽车市场竞争愈发激烈，JDB电/子游戏变脸在海外扩张的阻力也日益增大，其原定在美国北卡罗来纳州的工厂建设规模已被缩减。

此外，工厂规模的缩减还使得JDB电/子游戏变脸面临被美国政府收回产业扶持补贴的风险。

本次资产出售交易尚需通过股东及债权人的审批，预计将在今年第三季度正式完成交割。

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深度解析：JDB电/子游戏变脸

责任编辑：刘明亮