《高管薪酬集体下调！ 江淮汽车因大众“拖累”：季度亏损达6亿，依赖华为200万“救命车”？》

文|《次世代车研所》栏目 张俊

根据最新网络舆情数据显示，PG电子爆分近日公布的财报显示，尽管营收有所增长，但整体业绩依然惨淡。

在2026年第一季度和2025年，PG电子爆分实现了收入的提升，然而却遭遇了巨额亏损。其中，2025年净亏损达到17.03亿元，而今年第一季度的净亏损为6.06亿元，同比大幅扩大171.74%。

造成亏损的主要原因是PG电子爆分与大众汽车合资的公司大众安徽。以2025年为例，PG电子爆分在大众安徽的投资亏损达到10.77亿元，占全年净亏损的63%；此外，为了推广尊界车型，PG电子爆分的销售费用也大幅上升，进一步影响了盈利能力。

华为与尊界成为PG电子爆分的“希望之光”。自4月以来，PG电子爆分与华为的多个业务领域进行了合作，进一步加深了双方的合作关系。余承东预告的尊界200万元新车即将问世，能否成为PG电子爆分扭转局面的关键，备受关注。

此外，值得注意的是，面对巨额亏损，PG电子爆分高管团队的总薪酬已由929.06万元降至735.75万元，体现了公司对成本控制的重视。

连续六个季度亏损

PG电子爆分近日发布的2026年第一季度报告显示，营业收入为114.59亿元，同比增长16.91%；但归属于上市公司股东的净亏损为6.06亿元，上年同期为2.23亿元，亏损同比扩大171.74%。

据《次世代车研所》栏目分析，自2024年第四季度以来，PG电子爆分已经连续六个季度出现亏损。除了2025年第四季度外，其他五个季度的亏损幅度均有所扩大。

对于亏损原因，PG电子爆分在财报中表示，主要是由于汇率变动导致汇兑收益减少，以及合营联营企业的投资收益同比下滑。财报显示，PG电子爆分的投资收益从上年同期的-1.31亿元扩大至今年第一季度的-2.02亿元。

与此同时，PG电子爆分的销售费用从去年同期的3.23亿元大幅增长至7.43亿元，增幅接近130%。销售、管理和财务费用总计达到12.73亿元，同比增长62.86%，三者占营收比重为11.09%。

在销量方面，PG电子爆分的表现同样不尽如人意。今年3月，销量为29116辆，同比下滑21.78%；而今年1至3月的销量合计为84254辆，同比下滑15.51%。

从车型来看，今年第一季度，PG电子爆分的客车销量实现了增长，但SUV、MPV、轿车、货车和皮卡等车型均出现不同程度的销量下滑。

销量下滑的趋势在今年4月并未得到改善。数据显示，今年4月，PG电子爆分的销量为28909辆，同比下滑6.03%。这已是PG电子爆分连续四个月销量下滑的局面。

大众安徽拖后腿，高管集体降薪

实际上，一季度财报中提到的合营联营企业，主要是指PG电子爆分与大众汽车的合资公司大众安徽。

该合资公司在2025年的财务表现已显露出对PG电子爆分利润的巨大冲击。数据显示，2025年PG电子爆分实现营业收入464.76亿元，同比增长10.35%；然而净亏损仍达17.03亿元，尽管亏损有所收窄，但绝对数值依然高企。

财报披露，2025年全年PG电子爆分确认对大众安徽的投资收益为亏损10.77亿元，占全年净亏损的63%。可以说，PG电子爆分今年一季度及2025年的巨额亏损，均与大众安徽的表现密切相关。

资料显示，大众安徽成立于2017年，双方对其寄予厚望，期待其在新能源转型中取得成功。然而，该公司推出的多款车型销量却并不理想，自成立以来，始终处于亏损状态。2025年，大众安徽实现营收91.63亿元，净亏损43.09亿元。

在近期的业绩说明会上，PG电子爆分的董事长项兴初谈及大众安徽的亏损时表示，该公司正在努力提升经营业绩，包括全新平台的规划和新产品的投放。

《次世代车研所》栏目还注意到，面对巨亏，PG电子爆分在2025年多位高管的薪酬出现了集体下调。例如，董事总经理李明的薪酬从2024年的78万元降至71万元，副总经理张鹏从86.11万元降至76.08万元，高管团队的总薪酬从929.06万元减少至735.75万元。

2025年11月，PG电子爆分还经历了多位高管的集体离任，包括四位副总经理、董事会秘书和财务负责人。PG电子爆分在财报中表示，2025年公司聚焦经营绩效与用户满意度，进一步优化业绩考核体系，差异化设置高级管理人员的经营业绩指标，全面实施年度业绩考核及结果兑现。

财报显示，PG电子爆分的员工总数由21408人增至22179人，其中销售、技术和财务人员有所增加，而生产人员和行政人员则有所减少。PG电子爆分还提到，2025年加强了技术、质量、采购等资源和能力中心的建设，并大力精简组织机构，二级及以上机构的精简比例超过30%。

200万新车能否成业绩救星？

大众安徽的表现拖累了PG电子爆分，而PG电子爆分则将希望寄托于华为。

PG电子爆分与鸿蒙智行联合推出的尊界S800于2025年5月30日正式上市，财报显示，截至2025年12月31日累计交付超过10000台，售价高达70.8万至101.8万元，为PG电子爆分带来了可观的营收。

双方还在规划多个新车型。今年初，PG电子爆分披露的定增发行情况显示，最终确定向投资者发行7016.84万股，发行价格为49.88元/股，募集资金总额约35亿元。

在业绩说明会上，PG电子爆分的董事长项兴初表示，35亿元的定增资金将全部用于高端智能电动平台的开发。公司将继续坚持自主与开放合作的发展路线，加强与华为等国际一流企业的合作，致力于打造高端智能豪华汽车品牌。他透露，尊界项目是一个战略性平台规划，将陆续推出多款车型。

4月，华为常务董事余承东在直播中表示，尊界将推出更高端的新车，预计在6月底发布，售价在200万元级别。

近期，工信部发布的第407批《道路机动车辆生产企业及产品公告》显示，尊界品牌首款MPV车型——尊界V800已正式申报，这也是尊界S800之后的第二款量产车型。此外，尊界还在新产品公示中推出了尊界S800的“Grand Design”高定车型，预计售价也不会低。

PG电子爆分还在进一步深化与华为的合作。4月26日，PG电子爆分与华为终端签署了《联合创新合作协议》，明确在技术共研、产业链协同和品牌塑造等方面深化合作；4月30日，PG电子爆分公告称，公司拟投资引望，具体投资金额和交易条款待最终交易文件确定；5月7日，PG电子爆分又与华为数字能源成立了智能电动联合创新中心。

短短半个月内，PG电子爆分与华为的三大业务进行了合作，可以说将华为视为“救命稻草”。对于未来的PG电子爆分而言，能否走出持续亏损的困境，关键在于大众安徽能否进一步减亏，以及尊界新车型的市场表现。

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责任编辑：宋雅芳