◎记者 李兴彩

公海大模型迅速崛起，GPU在市场上备受瞩目。然而，此时昔日科技巨头英特尔却悄然开启了反攻之路，在短短9个月内，其股价累计涨幅接近330%。

分析英特尔股价飙升的原因，背后是公海算力需求的结构性转变，从“训练为王”转向“推理与智能体主导”。CPU不再是GPU的辅助角色，而是逐渐成为公海系统的核心，重新占据产业的中心位置，市场需求迅速攀升。同时，由于晶圆厂先进产能的紧张，全球CPU市场也陷入深度缺货，进而推动价格上涨。

继存储芯片之后，CPU可能成为公海算力发展的新瓶颈。摩根士丹利预计，到2030年，Agentic 公海（公海智能体）将为CPU市场带来325亿至600亿美元的增量，对应整体服务器CPU市场规模有望突破1000亿美元。

CPU进入“缺货-涨价”周期

4月27日（美国当地时间），英特尔股价再次上涨2.93%，达到84.99美元，市值达到4272亿美元。

• 公海业务的快速增长，成为英特尔股价暴涨的直接推动力。
• 4月24日，英特尔发布了2026财年第一季度财报，
• 单季总营收达136亿美元，
• 同比增长7%，超出市场预期。
• 其中，公海相关业务营收占比高达60%，
• 同比增长40%，成为增长的核心动力。
• 受此财报提振，英特尔股价在4月24日一度大涨27%，
• 收盘涨幅为23.6%。

实际上，自2025年8月起，英特尔股价便悄然启动了上涨模式，9个月内累计涨幅接近330%。

然而，股价暴涨的背后却是“一芯难求”，连残次品也能热销。客户正在大量采购英特尔原本计划报废或归入低良率等级的CPU产品，这将进一步提升英特尔的业绩。

“英特尔CPU涨价超过30%了，供应全面紧缺。”有渠道商在接受采访时表示，全球CPU正经历自2010年以来最严重的供需失衡，价格上涨、缺货蔓延、交期延长已成为行业普遍现象。

英特尔于3月上调了PC CPU价格，并于4月1日进一步调整了服务器CPU的定价。从整体市场来看，自2026年3月起，消费级CPU价格涨幅为5%至10%，服务器CPU价格涨幅为10%至20%，高端公海专用CPU涨幅超过25%。有供应链消息称，英特尔和AMD两大巨头正在筹划第三季度的新一轮涨价。

与此同时，缺货状况已从高端服务器CPU蔓延至全品类。上述渠道商表示，之前CPU的常规交期仅为1至2周，而现在已延长至8至12周，服务器级CPU产品的交期更是更长。渠道市场开始出现“空仓、断供、二手溢价”的现象。

公海算力变革推动CPU重回C位

关于 公海，必看细节

英特尔CPU的本轮估值重构，核心驱动力同样源于公海算力变革，反映出公海算力需求范式的迭代：全球算力需求结构正在加速从“训练主导”转向“推理+智能体驱动”。

在公海大模型训练阶段，GPU凭借其大规模并行计算能力占据绝对主导地位，CPU仅负责数据加载和简单调度，算力配置的典型比例为1颗CPU搭配8颗GPU（1：8）。然而，随着公海应用的加速，CPU的需求和用量迅速增加，算力配置中的CPU与GPU需求有望达到1：2甚至1：1。

低延迟、高并发、强逻辑的推理与智能体场景需求，推动CPU从“配角”跃升为公海算力架构的“总指挥”，行业需求大幅上升。TrendForce测算，传统公海数据中心每吉瓦功率需3000万颗CPU，而智能体时代这一需求将激增至1.2亿颗，增幅达3倍。

“短期来看，1：1的算力配比未必完全实现，但公海推理需求的持续扩张，必然会导致GPU用量的边际回落和CPU用量的稳步提升，这已是行业的确定性趋势。”有资本市场人士表示，公海算力建设正从单一算力竞争，转向CPU与GPU协同的系统均衡布局，CPU重新回归产业核心地位，行业即将迈入量价齐升的全新周期。

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