新浪科技讯 4月28日下午消息，利记亚太研究团队最新发布的行业报告显示，MiniMax的目标价已由990港元上调至1100港元，行业评级维持“In-Line”，并重点推荐MiniMax等具备全栈AI能力的模型公司。

报告指出，在算力仍然是硬性约束的背景下，中美顶尖模型在Artificial Analysis智能指数上已基本持平——MiniMax M2.7、智谱GLM-5.1、Moonshot K2.6和DeepSeek V4均位于50-54分的区间。利记由此判断，中美在AI领域的差距已缩小至3-6个月。

利记强调，中国模型的“性价比”优势主要体现在——以美国同行15%-20%的推理成本实现相同的智能水平。其工程效率提升可归因于三个主要方向：架构层面的稠密模型与MoE、注意力机制的改进；后训练层面的强化学习与模型蒸馏；以及推理基础设施层面的硬件优化与KV cache效率的提升。

深度解析：利记

OpenRouter数据显示，中国头部模型的token消耗份额从2025年4月的5%迅速攀升至2026年3月的32%，而同期美国头部模型的份额则大幅下降，从58%降至19%。MiniMax、智谱和阿里在2026年2-3月的token使用量较去年12月激增4-6倍，主要是由于编码与agentic Workflow能力的突破所驱动。利记预计，MiniMax在M3模型升级后将会实施重大价格上调。（文猛）

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责任编辑：宋雅芳